隨著2013年半年報(bào)披露完畢，人們終于可以全盤掌握電力設(shè)備板塊的運(yùn)營(yíng)情況。這半年，有些企業(yè)上演了一出跌宕起伏的“驚悚劇”，而有些企業(yè)卻成為振奮人心的“勵(lì)志大片”。2013年，電力設(shè)備行業(yè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況究竟如何？在進(jìn)行了大量、縝密的數(shù)據(jù)分析，對(duì)行業(yè)內(nèi)133個(gè)上市公司樣本逐一做出統(tǒng)計(jì)之后，最終得出上市公司20強(qiáng)榜單。為保證本次排行的公允性，我們共采用了10項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，它們分別是：總市值（截止2013年6月30日）、營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤(rùn)、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、銷售期間費(fèi)用率、資產(chǎn)負(fù)債率等。其中前8項(xiàng)為正向財(cái)務(wù)指標(biāo)，總分合計(jì)1000分，后兩項(xiàng)為負(fù)向財(cái)務(wù)指標(biāo)，總分合計(jì)200分，根據(jù)最終結(jié)果得出本次排名。2013年上半年，究竟哪些公司入圍20強(qiáng)？現(xiàn)在讓我們共同揭曉。

　　20強(qiáng)榜單出爐行業(yè)黑馬頻現(xiàn)

　　2013上半年股市電力設(shè)備板塊20強(qiáng)名單出爐，作為國(guó)內(nèi)電力設(shè)備行業(yè)的“共和國(guó)長(zhǎng)子”，上海電氣以久積的歷史沉淀與雄厚的企業(yè)實(shí)力，以領(lǐng)先第二名100多分的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)穩(wěn)地坐上冠軍的寶座，而正泰電器、匯川技術(shù)、國(guó)電南瑞緊隨其后，分列五強(qiáng)。其中冠、亞、季軍分別霸氣地占據(jù)著500分（及以上）、400分（及以上）、300分（及以上）的陣營(yíng)，因此它們可以堪稱電力設(shè)備行業(yè)中當(dāng)之無愧的“三只旗艦”。

　　“黑馬”頻現(xiàn)，堪稱本次20強(qiáng)榜單的一大亮點(diǎn)。

　　電力設(shè)備行業(yè)上市公司20強(qiáng)

　　排名 證券簡(jiǎn)稱 加權(quán)總分

　　1上海電氣549.8082

　　2正泰電器425.1599

　　3東方電氣351.5458

　　4匯川技術(shù)345.7912

　　5國(guó)電南瑞314.7263

　　6宏發(fā)股份302.5136

　　7安科瑞296.6392

　　8理工監(jiān)測(cè)259.097

　　9特變電工257.9194

　　10森源電氣253.941

　　11電科院246.402

　　12中恒電氣214.5422

　　13旭光股份210.0348

　　14新聯(lián)電子203.9715

　　15眾業(yè)達(dá)200.3899

　　16許繼電氣197.7623

　　17新時(shí)達(dá)193.9976

　　18英威騰184.1468

　　19晶盛機(jī)電180.4263

　　20長(zhǎng)高集團(tuán)178.7016

　　注：本排行榜采用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自于該公司2013年上半年財(cái)務(wù)報(bào)表，保留至小數(shù)點(diǎn)后第四位。

　　營(yíng)業(yè)總收入排行TOP20

　　排名 證券簡(jiǎn)稱 營(yíng)業(yè)總收入（億元）

　　1上海電氣385.6511

　　2東方電氣204.6711

　　3特變電工115.0536

　　4中國(guó)西電58.8125

　　5正泰電器54.1465

　　6三普藥業(yè)52.3031

　　7寶勝股份45.4388

　　8金風(fēng)科技32.4596

　　9湘電股份30.9216

　　10杭鍋股份30.0886

　　11眾業(yè)達(dá)28.9401

　　12中利科技28.9094

　　13國(guó)電南瑞25.6794

　　14許繼電氣25.4535

　　15漢纜股份21.2095

　　16天威保變20.6943

　　17海潤(rùn)光伏20.6047

　　18萬馬電纜19.8626

　　19中超電纜17.8504

　　20大洋電機(jī)17.4186

　　何為“黑馬”？有下述判定標(biāo)準(zhǔn)：公司總市值不大、營(yíng)業(yè)總收入與利潤(rùn)亦并不出眾，然而它們卻憑借突出的公司管理與運(yùn)營(yíng)，成功“殺入”20強(qiáng)的榜單。

　　從營(yíng)業(yè)總收入（權(quán)重分為200分）來說，20強(qiáng)榜單中居然13家公司權(quán)重得分低于10分，總市值（權(quán)重為120分）中低于10分的公司竟然有10個(gè)，但是即便如此，包括匯川技術(shù)（第4名）、安科瑞（第7名）、理工監(jiān)測(cè)（第8名）、電科院（第11名）等在內(nèi)的一批公司還是勇猛地挺進(jìn)了20強(qiáng)。那么，這些黑馬公司的優(yōu)勢(shì)在哪里？我們不妨以總排名第14位的新聯(lián)電子為例，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為用電信息采集系統(tǒng)，2013年上半年?duì)I業(yè)總收入權(quán)重得分才不過1.1760分，總市值權(quán)重得分不過僅為5.8388分，然而它卻在權(quán)重為120分的銷售毛利率與權(quán)重為110分的總資產(chǎn)報(bào)酬率中表現(xiàn)突出，分別得到68.3260分與57.3839分的高分。事實(shí)上，這家于2011年2月登陸深交所的公司，早已在福布斯排行榜名聲鵲起，2013年1月，該公司便已成功入圍“福布斯中國(guó)最具潛力上市企業(yè)100強(qiáng)”，而這已是該公司在2012年后的第二次入圍。

　　因此，對(duì)于“黑馬”來說，雖然沒有“三只旗艦”般咄咄逼人的氣勢(shì)，也無法令上海電氣等大公司感到顫抖，但它們卻幾乎個(gè)個(gè)是“小而專”的精品。這也充分反映出，當(dāng)今的形勢(shì)下已再也不是“大而強(qiáng)”就可完勝的時(shí)代，“小而專”依舊可以大展宏圖。得分分布不均綜合這10項(xiàng)指標(biāo)的得分，記者注意到20強(qiáng)公司在營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤(rùn)、總市值等項(xiàng)中，比分差距十分懸殊，即便是在20強(qiáng)中有些公司得分僅為個(gè)位數(shù)，如排名第7位的中恒電氣，其凈利潤(rùn)加權(quán)得分不過3.5023分（權(quán)重分為180分），而排名第8位的理工監(jiān)測(cè)，其營(yíng)業(yè)總收入加權(quán)得分卻僅為0.7178分（權(quán)重分為200分）。因此20強(qiáng)公司在上述指標(biāo)中可謂存在數(shù)量級(jí)的差距。

　　對(duì)比來說，在銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)回報(bào)率中，20強(qiáng)公司得分分布較為均勻，呈現(xiàn)“你追我趕”之勢(shì)，這也表明20強(qiáng)公司在這些領(lǐng)域中實(shí)力差距并不明顯。但同時(shí)記者注意到，對(duì)于一家公司而言，上述兩組指標(biāo)幾乎呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)之勢(shì)，如排名第一的上海電氣雖然在營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤(rùn)、總市值等方面表現(xiàn)出色，但在凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率方面卻要略遜一籌。因此，也從側(cè)面證明了該排行榜的規(guī)則設(shè)置較為公平，并未偏袒某一類型的公司。

　　二次設(shè)備“意氣風(fēng)發(fā)”

　　如若時(shí)間再倒退幾年，電力設(shè)備行業(yè)最得意的莫過于一次設(shè)備企業(yè)，而三十年之后的“河西”，人們看到了二次設(shè)備的“全力突擊”。在20強(qiáng)公司中，便有7家二次設(shè)備公司入圍（一次設(shè)備企業(yè)僅為6家），二次設(shè)備企業(yè)可謂“一路高歌”。

　　人們或許要問二次設(shè)備為何表現(xiàn)如此強(qiáng)勢(shì)，根據(jù)分析，主要源于下述兩方面的原因。其一，最近兩年二次設(shè)備招標(biāo)隨著智能電網(wǎng)建設(shè)而水漲船高。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司的招標(biāo)統(tǒng)計(jì)，在逐步回收招標(biāo)權(quán)的2011年，二次設(shè)備中電站自動(dòng)化類設(shè)備同比增長(zhǎng)了79.69%。而在2012年，常規(guī)站保護(hù)共招標(biāo)1.06萬套，同比增長(zhǎng)9.84%，智能化保護(hù)共招標(biāo)1.56萬套，同比增長(zhǎng)高達(dá)460%。而在2013年，隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)、智慧城市等概念的全面推進(jìn)，再加之二次設(shè)備開始進(jìn)入更新改造期，因此可以預(yù)見二次設(shè)備成績(jī)將依舊傲人。其二，最近幾年，一次設(shè)備受困產(chǎn)能過剩、價(jià)格戰(zhàn)、低價(jià)招標(biāo)等多方因素的影響，產(chǎn)品利潤(rùn)每況愈下。2011年在進(jìn)行國(guó)網(wǎng)招標(biāo)年度回顧時(shí)，國(guó)信證券電力設(shè)備行業(yè)研究員楊敬梅用“變壓器業(yè)的生存狀況堪憂”來描述當(dāng)年的境況，可見一次設(shè)備企業(yè)當(dāng)時(shí)的窘境。很多公司整體實(shí)力在此期間被大幅削減。因此得益于二次設(shè)備招標(biāo)的大幅增長(zhǎng)與一次設(shè)備近幾年的持續(xù)低迷，二次設(shè)備企業(yè)在榜單中有突出表現(xiàn)也就無可厚非了。

　　此外，在本次排行中除二次設(shè)備變現(xiàn)突出外，變頻器行業(yè)亦值得圈點(diǎn)，本次共有3家公司入圍：匯川技術(shù)（第4名）、新時(shí)達(dá)（第17名）以及英威騰（第18名），這也充分反映出響應(yīng)當(dāng)前國(guó)家節(jié)能減排號(hào)召的公司得到了不錯(cuò)的發(fā)展?？偨Y(jié)來說，進(jìn)入20強(qiáng)榜單的任何一家公司，在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，都有諸多值得稱贊之處，但它們無一例外都具有對(duì)市場(chǎng)敏銳的嗅覺與對(duì)技術(shù)孜孜不倦追求的特性。而回顧我國(guó)電力設(shè)備行業(yè)的發(fā)展，這兩點(diǎn)無一不貫穿其中。大道至簡(jiǎn)，希望未進(jìn)入本榜單中的公司可以根據(jù)自身情況奮起直追，早日實(shí)現(xiàn)大的突破。

　　單項(xiàng)獎(jiǎng)公布讓數(shù)據(jù)“大膽”說話

　　在市場(chǎng)尚未轉(zhuǎn)晴的時(shí)期，公司間迥然不同的“亮劍”均會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的一片嘩然。然而說到底，這終究不是一場(chǎng)熱鬧的圍觀，在主角與配角每日都在競(jìng)相上演角逐的今天，公司間的實(shí)力著實(shí)可見一斑。

　　根據(jù)此次排行評(píng)比標(biāo)準(zhǔn)，分別產(chǎn)生了10個(gè)單項(xiàng)冠軍，其中營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤(rùn)、總市值，這三項(xiàng)的第一名均為上海電氣（分別為385.6511億元、14.5962億元、524.4863億元），凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)報(bào)酬率的冠軍均為正泰電器（分別為14.0364%、8.6533%）、流動(dòng)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的冠軍均為理工監(jiān)測(cè)（分別為15.9172%、4.6630%），銷售毛利率的第一名為電科院（70.8573%），流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的第一名為上風(fēng)高科（1.1445次，未進(jìn)入本次總排名20強(qiáng)），銷售期間費(fèi)用率的第一名為天順風(fēng)能（4.5926%，未進(jìn)入本次總排名20強(qiáng)）。

　　3家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入過百億元

　　最值得探討的莫過于營(yíng)業(yè)總收入這一評(píng)比指標(biāo)，超過100億元的企業(yè)為3家：上海電氣以385.6511億元的總收入遙遙領(lǐng)先，而特變電工以204.6711億元、115.0536分別位列第二名、第三名?？梢钥吹?，雖然為冠亞季軍，但它們之間的差距卻十分懸殊。而余下的公司差距則逐漸減小，公司之間更可謂步步逼近。

　　特變電工的營(yíng)業(yè)收入近兩年均保持了較大的增幅，2012年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)19.89%，而2013年上半年實(shí)現(xiàn)了17.02%的增幅。這說明這家以變壓器產(chǎn)品起家的公司，已在多個(gè)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定著陸。而在盈利方面，上海電氣依舊表現(xiàn)突出，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.5962億元。2億元以上（10億元以下）的公司僅有6家，其余公司均在2億元以下。

　　因此綜合來說，上海電氣表現(xiàn)突出，確實(shí)為當(dāng)之無愧的冠軍。流動(dòng)比率趨好通常意義上，衡量企業(yè)是否有足夠的能力支付短期債券，經(jīng)常使用的指標(biāo)便是流動(dòng)比率。2008年金融風(fēng)暴時(shí)，很多公司被迫倒閉，并不是主營(yíng)業(yè)務(wù)受到影響，更不是企業(yè)管理出現(xiàn)問題，而是流動(dòng)資金鏈斷裂直接擊中公司“命門”，因此流動(dòng)比率成為衡量公司財(cái)務(wù)狀況的一大指標(biāo)。

　　一般而言，流動(dòng)比率不小于1，是財(cái)務(wù)分析師對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)忍耐的底限。從本次數(shù)據(jù)分析，而低于1以下的公司僅有8家，它們分別是萬里股份、海潤(rùn)光伏、電科院、億晶光電、*ST超日、向日葵、愛康科技、中科英華。這反映出在2012年以來的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多方因素的綜合影響下，大部分電力設(shè)備企業(yè)償還短期債券的能力已明顯好轉(zhuǎn)。

　　資產(chǎn)負(fù)債率令人堪憂

　　資產(chǎn)負(fù)債率是衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，其實(shí)證監(jiān)會(huì)在審核公司時(shí)，有一條不成文的規(guī)定，一般行業(yè)企業(yè)的正常負(fù)債率在30%～50%，而70%的負(fù)債率則是業(yè)績(jī)普遍認(rèn)為的警戒線。電氣行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率情況不容樂觀。在133個(gè)標(biāo)本中已有8家公司超過了70%的警戒線，甚至有4家公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過80%，特別是銀星能源的資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)90.6861%，著實(shí)令人為它捏了一把汗。這也依舊告訴人們一個(gè)嚴(yán)峻的事實(shí)：行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率依舊令人堪憂，甚至部分公司或?qū)⒚媾R破產(chǎn)。而“銷售期間費(fèi)用率”在經(jīng)歷了2012年某些公司的“年報(bào)門”后被逐漸渲染，亦成為本次排行的一大看點(diǎn)。

　　在評(píng)比樣本中，*ST超日的確令人大吃一驚，銷售期間費(fèi)用率高達(dá)132.2740%，這也就意味著期間費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用）高出銷售收入30%多，對(duì)于一家*ST的公司來說，確實(shí)值得檢討。而銷售期間費(fèi)用率超過30%的共有19家，這說明在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，電力設(shè)備公司在成本控制上有待提高。

　　不得不說，電力設(shè)備行業(yè)在2013年依然有公司被爆出高管消失、虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及私自提前解禁等丑聞，因此這也凸顯出誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的重要性，畢竟它們呈現(xiàn)出公司的綜合軟實(shí)力。人們不妨假設(shè)一下：若20強(qiáng)公司都不能被信任，那么電力設(shè)備企業(yè)又何談創(chuàng)新及發(fā)展呢？